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中超控股折价卖壳还单职业传奇游戏签对赌协议,背后有何玄机?

时间:2018-2-10 22:59:45  作者:admin  来源:www.yxkqc.com  查看:331  评论:0

  中超控股折价卖壳还单职业传奇游戏签对赌协议,背后有何玄机?

  文丨金融之家 药糖

  金融之家10月13日讯,中超控股突然卖壳,不仅折价出售,还意外签订一份业绩承诺,这种对赌式卖壳在国内资本市场尚属首例,再次引爆业内话题。

  10月10日晚间,中超控股(002471SZ)公告称,其控股股东中超集团拟将所持中超控股29%股权转让给深圳鑫腾华,转让价款为19.08亿元。本次权益变动后,深圳鑫腾华实控人黄锦光将成为中超控股新的实控人。

  中超控股因重大事项于9月20日开始停牌,停牌前股价为5.63元/股,但本次中超集团通过协议转让方式以5.19元/股的价格转让全部股权,转让单价折价约8%,属于折价卖壳。

  更抢眼的是,中超控股在折价卖壳的同时,还签订了一份长达五年的业绩承诺,这种对赌式卖壳在A股市场尚属首例。中超控股的创举再次引爆业内话题度,丝毫不亚于其当年豪掷亿元收购紫砂壶的壮举。

  中超控股的业绩承诺颇具看点,属于“补偿+奖励”的双向对赌。中超集团承诺,上市公司2018-2022年度经审计的净利润应分别不低于9000万元、9675万元、10401万元、11181万元、12020万元(按年增长率7.5%计算)。如任一年度未达标,单职业传奇游戏中超集团应向上市公司补足差额。如超过当期承诺净利润数,则超额部分的50%奖励给中超集团。

  事实上,中超控股2015-2016年的归母净利润分别为11133.18万元、11194.66万元复古传奇1.85战神版,均高于2018-2020年的承诺净利润。由此可见,对赌协议的设置门槛偏低,中超控股想要实现承诺目标并不困难。

  那么,中超控股和深圳鑫腾华为何要签订这样一份对赌协议呢?从壳交易的监管大环境来看盛大热血传奇1.80版,当下监管机构加大对杠杆收购的监管力度,资本市场上炙手可热的壳交易遭遇寒流,部分买家趋于冷静对壳股持观望态度,壳资源价格迅速回落。因重组政策变化,上市公司易主之后鲜有成功重组的案例,不少买壳方浮亏严重,中超控股的对赌式卖壳正是应对环境变化的无奈之举。

  那么,中超控股和深圳鑫腾华签订这份对赌协议有何意义呢?或许,从业绩承诺的三个关键点可以窥探一二:

  1、承诺期为5年,而重组后深圳鑫腾华的股份锁定期也是5年;

  2、承诺的净利润较低,2018-2020年的承诺净利润均低于2015-2016年中超控股的实际净利润,达到承诺的难度较低;

  3、超额完成部分的50%作为业绩奖励,50%是一个较高的比例了。

  从中超控股的业绩看,皇帝单职业传奇本次卖壳较为意外。但从“紫砂产业链”的发展实况来看,卖壳不难解释。2016年年报显示,中超控股旗下紫砂业务平台中超利永亏损793万元,拟投资的宜兴紫砂文化产权交易中心尚未完成工商登记注册手续,拟投资10亿元建设的宜兴市中超利永紫砂艺术创意产业园尚处于工程基建期。成也萧何败也萧何,不过如此。

  中超控股表面的让步,实则是双方之间互利共赢的维稳之计。而且,本次交易无论是转让价格还是业绩承诺,都是经过精心的设置的,最终目的是实现转让方与受让方之间的利益平衡。


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